4月以来，我们先后推出了《海外资产如何安放？》之《俄乌冲突的警示》、《全球富豪的顶级配置-详解新加坡家族办公室》、《漫谈呼之欲出的香港家族办公室新政》等系列研究报告，对当前局势尤其是俄乌冲突下海外资产的安放策略、新加坡家族办公室政策以及中国香港地区的家族办公室政策等做了深入阐述，读者反响热烈。
不过，也有一些读者心生疑惑，设立海外家办到底首选是新加坡还是中国香港？对此，本文将对这两大全球金融中心进行全方位比较。
亚太地区家族办公室方兴未艾
全球家族办公室和投资机构聚集于中国香港和新加坡，与亚太地区私人财富快速增长直接相关。
根据麦肯锡最新预测，未来5年，中国超高净值人群（注：其标准为金融资产超过2,500万美元）的个人金融资产总和将以13%的速度高速增长，管理资产规模将从2020年的21万亿元人民币，增至2025年的38万亿元人民币，超高净值家庭数量也将从2020年的3.1万提升到2025年的6.0万户。
中国拥有世界第二大亿万富翁群体，仅次于美国，超高净值人群增速全球第一，相比全球及领先地区，中国超高净值家族财富管理仍有巨大潜力。
2020年瑞银调研显示，中国超高净值家族更倾向于自己管理财富，平均净财富规模为9.43亿美元，已管理净财富比重约为65%，较全球低11个百分点，比中国香港低16个百分点。
与此同时，中国客户也在逐步向全球成熟市场靠拢，青睐专业机构包括家族办公室来管理财富。
《安永-亚洲家族办公室》报告披露，70%的富裕家族一般富不过第二代，更有90%富裕家族富不过第三代，再加上经济、金融与监管风险、数字经济带来的影响，促使亚洲的富裕家族在亚洲各个金融中心成立家族办公室，富裕人士对于家族办公室的接受度在不断上升，由2019年的不足80%升至2021年的近90%。
从全球经验来看，成熟的家族办公室可以为超高净值家族客户提供专业化、全方位、一站式产品和服务，服务内容涵盖财务规划、家族战略、家族治理和专业领域咨询等四大领域。
家族办公室已经成为全球金融市场的重要参与者，并保持高速增长，2019年全球家族办公室数量超过了7300家，较2017年增长38%，其中，美欧占七成，然而，亚太地区占比不足20%。
由此可见，亚太地区尤其是中国（超）高净值人士的强劲需求，为亚太地区家族办公室的发展提供了绝好的契机和广阔的前景。
新加坡OR中国香港：谁才是家办的首选设立地？
在考虑运用家办管理海外资产时，首先要考虑的是选址问题。选址时通常应考虑地理区位、商业生态系统、监管框架、法律制度、环境安全、资本自由度、税务制度以及信托制度等因素。
因此，究竟中国香港还是新加坡是海外资产管理的首选之所，需要从上述因素对二者进行考察对比。
地理区位的优势
超高净值家庭需要寻求靠近资产和家庭成员的良好的位置以管理家族的财富，因此，家族对管辖国家的熟悉程度及地理近邻性的考察至关重要。从地理区位来看，两地均有较强的吸引力。
新加坡扼守马六甲海峡，是南太平洋的咽喉，也与中国邻近，华人是其主流民族。不过，单纯就地理位置及往返便捷性来说，中国香港略胜一筹。
香港毗邻中国大陆，更是发展潜力巨大的粤港澳大湾区的重要成员之一，始终被视为通往中国大陆的门户，凭借其是全球最自由的经济体之一，资本得以在大湾区（GBA）地区自由流动和进出。
金融市场发展及品种多样性
家族办公室最主要的功能是投资理财，帮助家族实现财富的保值增值。在资产配置上，家族办公室强调体系化、多元化资产配置来分摊风险。
因此，家族办公室投资的资产类别非常丰富，包括债券、股票、固收产品、信托、私募股权投资、对冲基金、艺术品收藏等。
从金融市场及产品角度来看，新加坡和中国香港不分伯仲。
新加坡是国际第四大金融中心、第三大外汇交易中心也是亚洲领先的财富管理中心，金融市场高度发达。而中国香港具有完善的银行中心，同时也是全球最大的股票集资中心和亚洲(除日本外)第三大债券中心，金融产品多层次、多品类、多币种且交投活跃，同样能全面地满足家族办公室的投资需求。
良好的商业生态系统
中国香港和新加坡均跻身全球前五大城市之列，具备广受认可且妥善的商业生态系统。
新加坡是最具竞争力的经济体，其政治和运营稳定性位居世界第一，其强大的法治、稳定和有竞争力的商业环境、易于获得专业服务以及提供的投资机会的广度和深度颇受全球高净值人士的青睐。
新加坡也在通过持续的培训和技能提升，旨在提升家族办公室专业人士及其顾问的专业技能，以更好地服务于新加坡不断发展的家族办公室生态系统。
中国香港云集了来自本地和全球的金融服务供应商，例如私人银行、商业银行和投资银行等，大部分国际闻名的法律和会计专业公司均在港设有分部，香港的家族办公室能够轻易获得顶级的人才配套和专业服务，包括银行、基金管理、会计、法律支持及税务咨询等，从而为家族办公室的发展提供强有力的智力支持。
健全监管框架和法律体系
两地的法律制度体系均相对完善和健全，政策与法规保持稳定性，难分伯仲。作为人民币离岸中心和信托管理中心，中国香港提供稳定的法律制度和政治环境，虽然背靠祖国大陆，其金融监管及法制仍然自制，普通法和衡平法原则将继续在香港予以保留。
而新加坡拥有强有力的法律体系和高度的人身安全保障，执行反腐法律，通过严格的执法，新加坡的犯罪率一直很低，并为居民提供了高度的人身安全，在发生跨境纠纷时，企业可依靠新加坡作为世界级仲裁机构。
优惠的税收制度
在遴选家族办公室的设立地时，高净值人群往往首先关注的便是当地的税收优惠政策。每节约一元的税金，用于慈善、社会事业、后代教育或资本保全的资金就会多一元。
1. 从整体税收概念来看：香港和新加坡都遵循属地原则征税（territorial tax regime），只有源自香港/新加坡的利润才须在当地课税。源自其它地方的利润，通常不需要在当地缴纳利得税，两地的离岸收入都免税。
2. 从所得税基本税率来看：在所得税方面，香港具有较大优势。具体而言，企业所得税方面，在非应税/免税项目基本一致的情况下，在香港企业仅需缴纳16.5%的基本税率，比新加坡低0.5%；个人所得税方面，香港最高为17%；而新加坡最高为22%，且2024年将提升至24%；
3. 从签订税收协定的国家数来看：香港税收协定认可的只有45个国家/地区，新加坡为90个国家和地区；
4. 从遗产税、赠与税以及其他税项来看：新加坡和中国香港都不征收遗产税/赠与税，均征收印花税、预提税，此外，新加坡还存在消费税。
在税收优惠方面，新加坡和香港相差无几，从整体税率以及税种来看，香港的整体税收负担较新加坡更低一些。
健全且完善的信托制度
为实现资产隔离、代际传承的目的，根据不同因素，家族在通过家族办公室管理海外资产时，很可能会采取信托的持股架构。是否具有健全且完善的信托制度，对家族来说也是设立家办时必须考虑的重要因素。
中国香港和新加坡在信托制度上均相对完善。两地拥有良好的隐私保护和资产保护制度，具有强制继承权保护、提升受托人的预设权力、加强对受益人的保障、财产授予人保留的权力等六大特点。
两地均规定外国判决如不具司法管辖权、违反自然公正、欺诈及违反公共政策，则不予支持。从委托人权利保留来看，两地信托均赋予委托人对于信托的部分资产管理权和控制权。但是，在期限上，新加坡仅允许100年的信托，而中国香港允许设立永续信托，更能够满足家族财富代际传承的目标。
综上，对于（超）高净值家庭来说，在管理海外资产时，设立的家族办公室最好具有良好的位置，靠近资产或家庭成员，当地政治稳定、监管及法律制度完善，并具有良好的商业生态系统。
毋庸置疑，新加坡是最具竞争力的经济体，其政治和运营稳定性位居世界前列，具有完善的法治、稳定和有竞争力的商业环境、丰富而多元的投资机会。同时，新加坡相对中岸的位置，在某些程度上对那些顾虑本国风险的人来说也具有一定吸引力。
与新加坡相比，中国香港是中国面向全球、连同外界的门户，背靠粤港澳大湾区，无论是出入境往返还是专业服务语言、方式等都与境内无异，客户体验的舒适度会很高。而且，香港在资本市场的深度和广度，以及可以通过股票通投资内地市场方面非常具有吸引力。这些都是新加坡等其他亚洲市场不具备的优势。
家族办公室新政对比
正如我们在《漫谈呼之欲出的香港家族办公室新政》中分析的，为提升香港的财富管理行业吸引力并巩固香港在亚洲私人财富中心的地位，香港拟出台的家族办公室税务宽免优惠政策非常具有诱惑力，但是新加坡为高净值人士出台的家族办公室税务豁免计划也备受全球富豪青睐，对香港的私人财富管理业务造成较大的竞争和分流压力。
针对亚洲家族办公室争夺战，究竟香港vs新加坡谁更有优势呢？
为便于一目了然地呈现两地的政策，我们梳理了香港和新加坡两地家族办公室在税收政策、牌照要求以及免税条件等方面的异同，以下表格供您参考。
通过对比分析，中国香港和新加坡在家族办公室的税收机制、政策方面差异性并不明显，但是也各有优劣，具体分析如下：
从SFO的准入门槛来看
从AUM规模层级看，新加坡单家办SFO免税计划的13U计划与香港拟推出的家族办公室政策具有可比性。
以13U为例，AUM的最低金额（3700万美元）比香港（3000万美元）高700万美元，且资产管理人数要求为3人，香港规定人数为2人；随着4月11日，新加坡家族办公室新政的出台，13U计划每个财政年度经营费用的最低要求（50万美元）也比香港（25万美元）高出一倍。
但是，新加坡家族办公室13O计划的门槛仅为1000万新币（约740万美元），资产管理人数要求为2人,新加坡家族办公室可为（超）高净值人士提供多种可选方案。
从与就业与移民的联动效益来看
新加坡家族办公室相对来说运行时间较长、制度较为成熟完善和健全，且为不同财富层级的高净值人士提供了以13D/13O/13U等税收豁免计划为代表的差异化家族办公室解决方案。
新加坡还为高净值人士提供了家族办公室与就业移民的联动方案，比较典型的就是针对AUM超过2亿新元的人士推出了全球商业投资者计划（GIP），可以实现在新加坡就业以及移民的一站式解决方案。
结论
综合来看，新加坡与中国香港在家族办公室的地点选择的考量方面各有千秋。
虽然香港的家族办公室行业未形成规模，但是香港拥有整个亚太地区最丰富的家族办公室生态系统，且香港政府也一直在为家族办公室铺上红地毯，投资推广署成立了专业团队Family Office HK支持在香港设立家族办公室，致力于在家族办公室、其利益相关者、监管机构和政府之间架起桥梁。
但从某些角度来说，新加坡的家族办公室政策制度相对更为成熟、略胜一筹，且有匹配的就业与移民联动方案。
从不要把所有鸡蛋放在同一个篮子的角度考虑，一个家族可能设有多个办公室。目前，约1/4的家族办公室领导者在新加坡寻求第二个办公地点以及另外 1/4 的家族办公室领导者将新加坡列为全球第一大家族办公室中心也印证了这个趋势。
家族办公室已然成为亚太地区财富管理行业升级发展的“新动力”，通过对两地家族办公室行业生态及新政的对比可以看出，香港和新加坡争夺“亚太地区家族办公室中心”头把交椅的竞争将愈演愈烈。
我们相信，两地家族办公室为迎合高净值人群争相出台的优惠政策将更多地惠及亚太尤其是中国大陆的财富人士，“没有最好，只有更好”，香港和新家坡也终将成为财富人士海外资产友好且绝佳“安放地”。
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